Inversores no residentes según la Resolución CMN 2689/2000

La Resolución CMN 2689/2000 permite a los inversores no residentes (individuales o colectivos, personas físicas o jurídicas, fondos u otras entidades de inversión colectiva) el mismo acceso al mercado financiero y de capitales brasileño que los inversores residentes.

Así, los "inversores 2689" pueden, por ejemplo, invertir en bolsas de mercancías y futuros, bolsas de valores y fondos de inversión reglamentados por CVM.

1. Etapas para que el Inversor no Residente pueda Invertir en Brasil con Base a la Resolución CMN 2689/2000

Para que pueda invertir en Brasil, el "inversor 2689" debe seguir las siguientes etapas:

Constituir uno o más Representantes Legales en Brasil

La formalización de este acuerdo ante la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) se hace a través del envío del formulario adjunto a la Resolución 2689, debidamente rellenado y firmado por el inversor no residente y su representante legal. Cuando este representante es persona física o jurídica no financiera, el inversor debe nombrar institución autorizada a funcionar por el Banco Central de Brasil como corresponsable por el cumplimento de las obligaciones del representante. Además, aunque este representante no se confunda, necesariamente, con aquél exigido por la legislación tributaria, se suele suceder en la práctica.

Solicitar Registro en CVM

Tras rellenar y firmar el formulario, el representante deberá solicitar a CVM el "Código Operacional CVM" (o "Número de Registro CVM") del inversor no residente. La solicitud deberá ser encaminada por medio electrónico, a través de la página de CVM en Internet. La CVM responderá a la solicitud en el plazo máximo de 24 horas a contar del momento que las informaciones necesarias hubieran sido enviadas por el representante.

Seleccionar un Depositante en Brasil

El inversor no residente, directamente o a través de su representante legal, deberá firmar un acuerdo con un depositante local en Brasil, que debe ser una institución o entidad autorizada a la prestación de esos servicios por el Banco Central de Brasil o por la Comisión de Valores Mobiliarios.

Seleccionar un Banco Brasileño Autorizado a Operar en el Mercado de Cambio de Moneda Extranjera

Deberá también firmar un acuerdo con un banco brasileño autorizado a operar en el mercado de cambio de moneda extranjera. Este banco registrará el inversor junto al Banco Central de Brasil (BCB). Cada operación de cambio del inversor no residente para internación de recursos en Brasil se generará un Registro Declaratorio Electrónico (RDE), que debe constar también en el registro de envío de estos recursos al exterior.

Atentar para las otras Normas y Reglamentos Establecidos por la Institución donde irá Operar o Registrar sus Operaciones

Por fin, el inversor no residente deberá atentar para las normas y reglamentos específicos de las instituciones donde pretende operar o registrar sus operaciones. Vale destacar que las operaciones de inversores no residentes solamente podrán ser realizadas o registradas en instituciones autorizadas por CVM y/o por BCB, según el caso.

Inversores no residentes según la Resolución CMN 2687/2000

La Resolución CMN 2687/2000 permite a los inversores no residentes (individuales o colectivos, personas físicas o jurídicas, fondos u otras entidades de inversión colectiva) realizar operaciones en bolsas de mercancías y de futuros, involucrando contratos a término, futuro y de opciones referenciados en productos agropecuarios, sin que haya la necesidad de internación de recursos financieros en Brasil. Se prohíbe, sin embargo, la realización de estrategias operacionales que puedan resultar en ingreso predeterminado, salvo que expresamente autorizado por el Banco Central de Brasil.

Así, los "inversores 2687" liquidan financieramente sus operaciones y aportan garantías en el exterior en cuentas abiertas por las bolsas de mercancías y futuros exclusivamente para dicha finalidad. Adicionalmente, estas bolsas quedan responsables por las contrataciones de cambio relativas a las operaciones de estos inversores y por la retención de los tributos relativos a sus inversiones, siendo exentos de tributación todos los inversores no residentes que no se encuadran en la situación de tributación diferenciada conforme al indicado en la sección 2.2. (La alícuota es de 15% para los inversores no residentes que se encuadran en la situación de tributación diferenciada).

Catastro del Cliente

Se efectúa el catastro del cliente junto a BM&F mediante una corredora asociada. BM&F puede solicitar a cualquier momento documentos que comprueben los datos reportados por el inversor en el término de adhesión, así siendo, es deber de la corredora mantener en sus archivos dichos documentos.

O catastro del cliente deberá ser aprobado por la BM&F, a lo que tras la aprobación y catastro en los sus sistemas internos informará la corredora el código del cliente indicando que el mismo está apto la operar. en el momento del catastro del cliente, la BM&F verifica el país de origen del mismo para fines de tratamiento tributario.

Debido à necesidad de se apurar el valor la ser liquidado en dólares de los Estados Unidos en el mismo día de la operación, la BM&F, inmediatamente tras el encerramiento del divulgación de operaciones bursátiles hecha por los corredores, inicia el proceso de actualización de posiciones y cálculo del ajuste diario. Así, la especificación de comitentes debe ser realizada, hasta las 17:30 del día de la operación. el sistema de especificación de comitentes es el mismo utilizado para los demás clientes.

Amparada por la resolución 2687, BM&F mantiene en su Banco Liquidante, en la plaza de Nueva York, varias cuentas para que se efectúe el proceso de liquidación y aporte de garantías: recibimiento del ajuste diario, recibimiento de margen en dinero y recibimiento de margen en títulos.

Liquidación Financiera

Se realiza el proceso de liquidación financiera de la siguiente manera:

Día de la Operación

Las Corredoras especifican los negocios a los clientes hasta los plazos establecidos por BM&F;

Tras el cierre del proceso de especificación, BM&F apura el financiero de liquidación de estos clientes (total general acreedor/ deudor), con excepción de los corretajes y tasas de la bolsa que sufren un tratamiento diferenciado;

BM&F cierra el cambio junto a su Banco Liquidante para operación de los valores de liquidación, usando como cotización para cierre a tasa de cambio referencial BM&F de un (1) día. BM&F cierra dos tipos de cambio para la operación financiera, siendo uno para el Total General Deudor/Ingreso de numerario (Tipo 3) y otro para el Total General Acreedor/Remesa de Numerario (Tipo 4).

Se apura la tasa de cambio referencial por BM&F siguiendo una metodología propia, apoyada en el cálculo del precio medio apurado con base a las tasas de compraventa de dólar, para liquidación en 2 días, colectadas diariamente junto a las instituciones más bien posicionadas en el mercado. Descartando los dos mayores y dos menores precios medios, se apura el promedio aritmético simple de los precios restantes, siendo la tasa para 2 días ajustada al día siguiente a través de la adición o disminución del costo de remuneración, en dólar, con base a Libor, y del costo de reserva bancaria en reales, por la Tasa del CDI.

El Banco Liquidante registra los contratos de cambio y BM&F los recibe a través de impresora conectada al Sisbacen.

Liquidación de los Contratos de Cambio

Día Siguiente de la Operación

BM&F liquida los contratos de cambio junto a su Banco Liquidante por el netting de los mismos, es decir, liquidación en reales vía Sistema de Pago Brasileño (SPB) por el netting de los contratos en reales y liquidación en dólares en la Plaza de Nueva York por el netting de los contratos en dólar.

Para agilizar el proceso de liquidación de los contratos de cambio, BM&F adopta, junto a su Banco Liquidante, el procedimiento de firma digital de los contratos.

Liquidación Financiera con el Cliente

Día Siguiente de la Operación

BM&F brinda diversos informes financieros a los participantes, responsables por estos clientes, para que acompañen la liquidación financiera tal como la nota de corretaje en Inglés para envío a los clientes;

BM&F efectúa la liquidación directamente junto al cliente, es decir, efectúa el pago a los clientes acreedores y recibe el pago de los clientes deudores a través de la cuenta BM&F para liquidación de ajustes. Se utilizan los datos bancarios informados por el cliente en su catastro en este momento para liquidación financiera.

En caso de eventuales problemas en el sistema de transferencia bancaria que imposibiliten las operaciones financieras necesarias, BM&F adopta algunos procedimientos de contingencia.

La liquidación financiera debe obedecer a una escala de horarios, siendo que si el cliente no efectúa el pago hasta el horario establecido, BM&F efectúa el débito para la Corredora/Miembro de Compensación responsable.

Se acumulan los valores de corretaje y tasas de la bolsa hasta el primer día hábil de cada mes cuando se los repatrían a través de contratos de cambio específicos y los valores en reales repasados a los respectivos participantes.

Cuando hay feriado en la plaza de Nueva York, se transfiere la liquidación de los mercados agropecuarios para el día hábil siguiente.

El cliente que viene de paraíso fiscal tiene tributación similar al cliente no residente en el país, siendo que la apuración mensual del valor del tributo y su respectivo recogimiento son responsabilidades de BM&F.

Depósito de Garantías

BM&F brinda a las Corredoras, el día siguiente de la operación, informes con los valores de margen requerido de cada cliente. La Corredora informa al cliente el valor a depositarse, y éste, por su vez, debe efectuar la cobertura del valor requerido en dólares estadounidenses o en T-Bills (Título Público Estadounidense).

Cobertura de Margen en Dinero

Se efectúan los depósitos y rescates de margen en dinero en la Cuenta BM&F específica para este procedimiento. Los datos bancarios informados por el cliente en su catastro son utilizados en este momento para operación financiera.

Ejecución de Garantías

La Corredora informa para la Cámara el incumplimiento del cliente, providenciando así la liquidación compulsoria de las posiciones en abierto.

La Cámara inicia el proceso de ejecución de las garantías del cliente de la siguiente manera:

Garantía en dinero: la Cámara transfiere el valor depositado en la cuenta margen para la cuenta de liquidación de ajustes y repatría ese recurso a través de firma de contrato de cambio.
Garantía en títulos: la Cámara, a través de su Banco Liquidante, negocia los títulos depositados (a mercado), transfiere los recursos para cuenta de liquidación de ajustes y efectúa la repatriación a través de cierre de cambio.

Responsabilidades del Miembro de Compensación

Los Miembros de Compensación son responsables, ante la Cámara, por la buena liquidación de todas y cualesquier operaciones que les atribuyen para registro, compensación y liquidación, así como por la entrega, recibimiento, autenticidad y legitimidad de todos y cualesquier títulos, documentos, valores y garantías relacionados a esas operaciones.

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